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全球储量交易

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内部资料注意保密2010 年 09 期(总第 449 期) 6 月 21 日2009 年全球石油上游的储量交易分析2009 年全球石油上游的储量交易分析吴亚丽摘要:报告根据油气储量交易(主要指直接出售油气资产的交易和通过并购公司而获得公司所拥有的油气资产交易,下同)市场特点并结合中石化海外战略目标区,将全球储量交易市场划分为美国地区、欧洲地区、加拿大地区、前苏联(含中亚)地区、非洲地区、中东地区、亚太地区(除前苏联) 、南美地区等 8 个地区。结合各地区历年储量交易数据、国际原油价格等对比研究,对 8 大地区 2009 年石油上游油气资产交易情况进行统计分析。研究表明,2009 年全球储量交易价值比上年有所增加,但各地区又有不同;同时,1P 及 2P 储量交易的平均价格均比 2008 年略有下降。关键词:储量;交易;价格一、 009 年 12 月 31 日,全球油气储量交易价值为 美元,与 2008 年同期的 美元相比增加了 30%,但仍低于 2005 年、2006 年、2007 年这 3 年高峰期。其中,中东和亚太这两个地区的交易价值比上年同期大幅减少,而美国、加拿大、非洲和前苏联(含中亚)比上年同期有较大幅度增加。下图分别为近 7 年全球储量交易价值及各地区储量交易价值对比情况:美国地区 2009 油气储量交易价值增幅较大,比 2008 年同期上升了 76%。美国是全球储量交易市场较为完善的地区之一,在国际原油价格大幅下降及国际金融危机的双重影响下,美国的储量交易市场出现较大幅度上升也充分体现了市场经济本身的特点。与 与 与 与 与 与 2008与 2009010203040506070美 国 亚 太 加 拿 大前 苏联 (含中 亚) 非 洲 南 美 欧 洲 中 东十亿美元2008 2009与 与 与 与 与 与 与 与0501001502002003 2004 2005 2006 2007 2008 2009年十亿美元0100200300400资 产 公 司 交 易 数同时,前苏联(含中亚)地区油气储量交易价值也有较大上升,其中,在中亚地区(主要集中在哈萨克斯坦)发生了 10 笔油气储量交易,而 2008 年油气储量交易仅有2 笔。分析认为,长期以来该地区油气储量交易主要被地方公司获得,其公开的油气储量交易市场并不活跃,但由于受全球金融危机影响使部分地方公司资金陷入困境,从而使该地区油气储量交易被国际公司获得的机会比前几年有所上升。与 2008 年同期相比,各地区油气储量交易额占比也有了较大的变化,下图为 2008年和 2009 年全球各地区储量交易额占比情况,通过分析比较我们可看出,2009 年交易额前 4 名地区是:美国地区、加拿大地区、前苏联地区和非洲地区,而去年同期交易额前 4 名地区却是:美国、亚太地区、加拿大地区和前苏联地区,但 2009 年交易额占比最大的仍然是美国。这种交易占比的分析可间接告诉我们,在目前形势下,应在什么地区寻找油气储量交易的机会。全球储量交易平均价格(1P 和 2P)大幅下降,其中,1P 储量交易平均价格为 元/桶、2P 储量交易平均价格为 元/桶,相比 2008 年同期的 1P 储量交易平均价格的 元/桶下降了 35%,2P 储量交易平均价格的 元/桶下降了 34%。纵观全球各地区储量交易情况,除前苏联和中东地区外,其他地区储量交易单位平均价格均低于 2008 年。下图为 2009 年全球储量交易平均单位价格对比情况:从图中可看到,2003 年到 2007 年全球储量交易价格一直处在上升趋势中,国际原油价格在 2008 年 7 月一度达到最高值,但从 2008 年后期油价开始快速下降,由此相2009与 与 与 与 与 与 与 与 与 与 与 与44%3%24%12%10%3% 3%1%美 国亚 太加 拿 大前 苏 联 (含 中 亚 )非 洲南 美欧 洲中 东2008与 与 与 与 与 与 与 与 与 与 与 与36%20%17%12%5%4%4% 2%美 国亚 太加 拿 大前 苏 联 (含 中 亚 )非 洲南 美欧 洲中 东对应的储量交易平均价格则是 2007 年达到最高值,从 2008 年开始略有下降,到 2009年出现大幅下降,由下图可见,储量交易平均单位价格的变化趋势与国际原油价格的变化趋势是基本一致的。全 球 储 量 交 易 平 均 价 格024681012141618202003 2004 2005 2006 2007 2008 2009美元/桶020406080100120美元/桶(油价)油 价 P 2全球各地区储量交易统计表明,储量交易平均单位价格最低为前苏联地区,其次是亚太地区、美国地区和欧洲地区,其中美国地区和欧洲地区的交易资源主要以天然气为主,并且规模也较小,因此储量资源的开发生产成本可能会较高;前苏联地区历年储量交易平均价格都较低,交易的资源量多数为常规油气资源,规模也较大,但国际石油公司获得的机会较小。以下为近两年各地区储量交易平均单位价格情况:2009与 与 与 与 与 与 与 与 与 与051015202530美 国 亚 太 加 拿 大前 苏联 (含中 亚) 非 洲 南 美 欧 洲 中 东美元/桶1P 2储量交易平均单位价格较高的是非洲地区、加拿大地区和南美地区,但这些地区交易的储量资源多以油为主规模也较大,一旦获得,其储量资源的开发生产成2008与 与 与 与 与 与 与 与 与 与05101520253035美 国 亚 太 加 拿 大前 苏联 (含中 亚) 非 洲 南 美 欧 洲 中 东美元/桶1P 2时由于交易笔数较少,使得统计的储量交易平均价格的准确性有一定的局限性,如非洲地区 1P 储量交易价格仅有一笔记录,故 1P 的储量交易价格平均值实际就是这一笔交易中的储量价格。二、中亚)地区(1)储量交易价值分析2009 年该地区储量交易总价值较前年同期有所上升,截止 2009 年 12 月 31 日,储量交易总价值为 美元,与 2008 年的 美元相比增加了 40%,其中,中亚地区储量交易价值为 美元,与 2008 年同期的 美元相比增加了323%。同时,该地区交易价值占全球交易价值的比例约有增长为 去年同期交易价值占全球交易价值的比例为 其中,中亚地区储量交易价值占全球交易价值的比例有较大增长为 去年同期该数字仅为 中亚地区的储量交易主要集中在哈萨克斯坦国家,储量交易方式为资产方式(指直接进行油气资产交易,下同)的有 5 笔、公司方式(指通过并购公司而获得公司的油气资产,下同)的有 5 笔。下图为近几年的交易情况分析图: 整体看,该地区油气储量交易的储量资源条件较好,储量资源较为落实,海上及非常规资源的储量交易较少,因此,油田的开发成本较小,如能以合适价格获得该地区的油气资产勘探开发活动,其风险较低。前 苏 联 地 区 交 易 数 与 交 易 价 值0510152025302003 2004 2005 2006 2007 2008 2009交易价值(10亿美元)0510152025交易数公 司 资 产 交 易 数(2)储量交易平均单位价格分析该地区 2009 年油气上游的储量交易平均单位价格比上一年同期有大幅增长,其中,中 亚 地 区 交 易 数 与 交 易 价 值05101520252003 2004 2005 2006 2007 2008 2009交易价值(10亿美元)024681012交易数公 司 资 产 交 易 数1P 储量交易的平均单位价格为 元/桶,与 2008 年的平均单位价格 元/桶增长了 85%;2P 储量交易的平均单位价格为 元/ 桶较上一年的 元/桶增长了 76%。其中,中亚地区的 1P 储量交易平均单位价格为 元/ 桶,与 2008 年的平均单位价格 元/桶增长了 179%;2P 储量交易的平均单位价格为 元/桶较上一年的 元/桶增长了 127%。但是,由于中亚地区储量交易数较少, 2008 年仅有 1 笔,2009 有 10 笔,因此其储量交易的平均单位价格数据并不准确,更不能真实地反映其趋势,仅能提供参考。下图为近 6 年平均单位交易价格统计分析:前 苏 联 地 区 储 量 交 易 平 均 价 格0246810122003 2004 2005 2006 2007 2008 2009美元/桶1P 2际化的交易市场,其储量交易主要是在国家公司或国家控股公司及地方公司之间进行,地区油气储量交易价格与国际原油价格的相关性较弱,因而该地区的储量交易价格明显低于世界其它地区的储量交易价格。尽管如此,从 2003 年的原油平均价格约 29 美元到 2008 年的原油平均价格达到 96 美元以上,特别是 2008 年上半年,油价一度达到历史新高的 140 多美元/桶,仍然对该地区储量交易价格有一定影响。2003—2005 年三年平稳上升,2006 年大幅上升,2007 年相对 2006 年是大幅下降,2008 继续下降;2009 年又大幅上升。同时,该地区 2P 储量交易平均单位价格与 1P 储量交易平均单位价格变化大致相同,1P 和 2P 储量交易平均单位价格都呈现出前三年稳中带升,后四年呈波动起伏的变化。)储量交易价值分析中 亚 地 区 储 量 交 易 平 均 价 格0246810122003 2004 2005 2006 2007 2008 2009美元/桶1P 2009 年的油气储量交易总价值达到新高,为近几年的最高值,截止到 2009 年 12 月底,非洲及中东地区的交易总价值为 美元,与 2008 美元相比增长了 110%,油气储量交易价值占全球交易价值的比例同时达到历史最高值,为 其中,中东地区 2009 年储量交易价值为 美元,与 2008年同期的 美元相比下降了 180%,油气储量交易价值占全球交易价值的比例仅为 下图为近几年的交易情况分析图:非 洲 及 中 东 地 区 交 易 数 与 交 易 价 值02468102003 2004 2005 2006 2007 2008 2009交易价值(10亿美元)0246810121416交易数公 司 资 产 交 易 数近几年来,在非洲及中东地区油气上游交易市场上,公司并购交易价值出现逐年上升趋势,总交易价值也是逐年上升,2009 年达到了近 6 年交易价值的最高峰。从七年的历史数据分析看,由于中东政治局势(特别是伊拉克国家)趋于好转,并随着油价快速上涨及需求变大,尽管有潜在的政治风险,油气资产交易活动在中东地区仍然变得异常活跃,故在该地区出现了油气资产交易活动近几年快速上涨趋势。 (2)储量交易平均单位价格分析2009 年的储量交易平均单位价格与上一年同期相比约有上升,其中,1P 储量交易的平均单位价格为 元/桶,与 2008 年的平均单位价格 元/ 桶增长了29%。 2P 储量交易的平均单位价格为 元/桶,较上一年的 元/桶增长了 1%。下图为近 6 年平均单位交易价格统计分析:中 东 地 区 交 易 额 与 交 易 004 2005 2006 2007 2008 2009交易价值(10亿美元)01234567交易数公 司 资 产 交 易 数非 洲 及 中 东 地 区 交 易 价 格05101520252003 2004 2005 2006 2007 2008 2009美元/桶1P 2009 年 1P 储量的交易平均单位价格 元/桶和 2P 储量的交易平均价格 元/桶,价格均已处在全球范围内的中等水平。其中,中东地区 1P 储量交易的平均单位价格为 元/桶,较上年同期储量交易的平均单位价格 元/桶增长了 10%,2P 储量交易的平均单位价格为 元/桶,与上年同期储量交易的平均单位价格 元/桶相比增长了 19%。但中东地区油气储量交易数据资料比较缺乏,去年记录在案的仅有 2 笔储量交易记录,但只有 1 笔交易有交易价格。2009 年交易记录有 6 笔,其中有交易价格记录的仅 3 笔,故无法对该地区历年储量交易价格进行分析等,但随着世界油价近几年的大幅波动及政治局势趋于好转,中东地区的油气储量交易将日趋活跃。尽管中东地区的 2008 年—2009 年储量交易平均单位价格已属中等水平,但从储量交易的资源情况看,该地区油气储量规模较大、油气资源品质较好、资源风险较小,油气资源的勘探开发成本较低。然而,由于多年的政治局势不稳定及资源国石油法规等因数,造成油气资产交易较其它地区非常不活跃,但随着国际油价的不断上升和地区政治局势的好转,近几年开始有了为数不多的储量交易。分析研究表明,该地区(特别是伊拉克)油气储量交易正处在一个开放期,未来将出现储量交易高峰。三、009 年 12 月 31 日亚太地区储量交易总价值为 美元,储量交易总价值较上年同期大幅下降,与 2008 年同期的 美元相比减少了 77%,储量交易价值占全球交易价值的比例为 交易主要集中在澳大利亚较多。2009 年的储量交易平均单位价格与上一年同期相比也有较大下降,其中,1P 储量交易的平均单位价格为 元/桶,与 2008 年的平均单位价格 元/ 桶下降了80%; 2P 储量交易的平均单位价格为 元/桶,较上一年的 元/桶下降了55%。下图为近几年储量交易统计分析: 亚 太 地 区 交 易 数 与 交 易 价 值0510152003 2004 2005 2006 2007 2008 2009交易价值(10亿美元)05101520253035交易数公 司 资 产 交 易 美)地区截止 2009 年 12 月 31 日,拉丁美洲(南美)地区的储量交易总价值为 美元,该地区储量交易总价值较上年同期约有下降,与 2008 年同期的 美元相比减少了 17%,储量交易价值占全球交易价值的比例为 2009 年的储量交易平均单位价格与上一年同期相比变化是发散的,其中,1P 储量交易的平均单位价格为 元/桶,与 2008 年的平均单位价格 元/ 桶上涨了 9%; 2P 储量交易的平均单位价格为 元 /桶,较上一年的 元/桶下降了 20%。下图为近几年储量交易统计分析: 亚 太 地 区 交 易 价 格0246810121416182022242003 2004 2005 2006 2007 2008 2009美元/桶1P 2 地 区 交 易 数 与 交 易 价 值0123452003 2004 2005 2006 2007 2008 2009交易价值(10亿美元)05101520交易数公 司 资 产 交 易 009 年油气储量交易总价值有较大幅度上升,其交易总价值为 去年同期的 美元相比增加了 90%,且油气储量交易价值占全球交易价值的比例也达到了历史最高值为 24%。2009 年的储量交易平均单位价格与上一年同期相比有较大下降,其中,1P 储量交易的平均单位价格为 元/桶,与去年的平均单位价格 元/ 桶下降了34%; 2P 储量交易的平均单位价格为 元/桶,较上一年的 元/桶下降了 25%。下图为近几年储量交易统计分析: 加 拿 大 地 区 交 易 数 与 交 易 价 值05101520253035402003 2004 2005 2006 2007 2008 2009交易价值(10亿美元)020406080100120交易数公 司 资 产 交 易 该地区油气储量交易总价值大幅度上升,储量交易总价值为 美元,与去年同期的 美元相比增长了 57%,且油气储量交易价值占全球交易价南 美 地 区 交 易 价 格02468101214161820222003 2004 2005 2006 2007 2008 2009美元/桶1P 2 大 地 区 交 易 价 格051015202530352003 2004 2005 2006 2007 2008 2009美元/桶1P 23%。该地区储量交易平均单位价格与上一年同期相比大幅下降,其中,1P 储量交易的平均单位价格为 元/桶,与去年的平均单位价格 元/ 桶相比下降了39%; 2P 储量交易的平均单位价格为 元/桶,较上一年的 元/桶下降了66%。但从储量交易的资源品质看,有 80%的油气资源属于气田, 虽然大多数资源的1P 储量已落实,但储量规模较小。下图为近几年储量交易统计分析: 该地区油气储量交易总价值变化较小,其交易总价值为 美元,与去年同期的 美元相比增长了 13%,且油气储量交易价值占全球交易价值的比例为 3%。截止 2009 年 12 月底,储量交易平均单位价格与上一年同期相比大幅下降,其中,1P 储量交易的平均单位价格为 元/桶,与去年的平均单位价格 元/桶下降了 56%;2P 储量交易的平均单位价格为 元 /桶,较上一年的 元/桶下降了 50%。下图为近几年储量交易统计分析: 美 国 地 区 交 易 价 格024681012141618202003 2004 2005 2006 2007 2008 2009美元/桶1P 2 地 区 交 易 数 与 交 易 价 值01020304050602003 2004 2005 2006 2007 2008 2009交易价值(十亿美元)020406080100120140160公 司 资 产 交 易 数欧 洲 地 区 交 易 数 与 交 易 价 值0123452003 2004 2005 2006 2007 2008 2009交易价值(10亿美元)051015202530交易数公 司 资 产 交 易 数四、结论1、国际原油价格与油气储量交易平均价格成正向相关关系,下图为 2003 年——2009 年全球历史储量交易价格与国际油价统计分析图。全 球 储 量 交 易 平 均 价 格024681012141618202003 2004 2005 2006 2007 2008 2009美元/桶020406080100120美元/桶(油价)油 价 P 2着国际油价的变化,储量交易的方式(主要指资产交易和公司并购交易)也在发生变化,总体上是油价高时,储量交易较多;油价低时,公司并购交易较多;但对应关系不是很明显,特别是公司并购交易与近几年的金融危机、公司本身的战略发展等都有关系。3、全球储量交易市场较完善的地区目前主要是:美国、加拿大和欧洲,其它地区由于储量交易市场并不成熟,故每年储量交易数据较少,统计及分析的数据并不能完全反映甚至是不能反映该地区的储量实际交易情况。储量交易是一个案例事件,如今年 3 月份发生的 司油气资产出售事件,欧 洲 地 区 交 易 价 格05101520252003 2004 2005 2006 2007 2008 2009美元/桶1P 2它国际石油公司等估计的储量价值为 30 亿美元—40 亿美元之间,但最终由 价 70 多亿美元收购,这种交易反映的储量交易价格是无法预测的。备注:资料来源参考
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