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页岩气概念将要爆发,《附股》

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页岩 概念 将要 爆发
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国家加大对页岩气开发的补贴力度,页岩气概念集体喷发我国页岩气发展时间很短,2006 年开始资源调查与评价,2009 开发试验。我国页岩气勘探开发工作主要集中在四川盆地及其周缘, 鄂尔多斯盆地、西北地区主要盆地。包括:中石油在川南、滇北地区优选了威远、长宁、昭通和富顺 个有利区 块作业。中石化在黔 东、皖南、川东北优选了建南和黄平等有利区块作业。中海油在皖浙等地区开展了 页岩气勘探前期工作。延长石油在陕西延安地区 进行陆相页岩气作业。中 联煤在山西沁水盆地提出了寿阳、沁源和晋城三个页岩气有利区。个股关注:惠博普、海默科技、山东墨龙、宝莫股份、东华能源、蓝科高新、江钻股份、中天城投、海越股份、恒泰艾普、湖北能源、神开股份、天科股份等等重点关注:天科股份(页岩气) 、海默科技(页岩气) 、惠博普(页岩气) 、神开股份(页岩气)黄海机械(专用设备制造业) 、科林环保(专用设备制造业) 、博实股份(专用设备制造业) 、南海发展(供水供气) 、陕天然气(供水供气) 、新疆浩源(供水供气)创业环保(环保行业) 、长青集团(环保行业) 、天立环保(环保行业) 、迪森股份(环保行业) 。集结布局页岩气概念华银电力页岩气概念又火了一把,华银电力借势在短短的 6 个交易日中大涨 46%。自今年 8 月初开始,页岩气概念板块迎来第一波拉升,先有山东墨龙发力,后有宝莫股份接力,并在短暂的微调后持续走强。随着国土资源部对页岩气探矿权招标的推进,以及财政部对页岩气开发利用的补贴标准出台,本月初,以页岩气概念股再度受到游资的追捧,华银电力更是大涨 46%,虽然出现大幅回调,但作为第二轮页岩气概念股的龙头,华银电力虽然目前业绩不佳,但从电力行业出现的复苏迹象以及受益新能源领域的页岩气概念来看,公司未来股价被分析师们看好。业绩受累火电业务近年来,受煤炭原材料价格上涨的影响,火电行业一直处于“越发越亏”的尴尬境地,火电也成为许多电企最为头疼的一块业务,呼吁电价上调的声音从未停止。火电业务作为华银电力的主营业务收入之一,不可避免地对其业绩造成影响。资料显示,去年华银电力净利润亏损额高达 元,比上年同期增亏 其中火电业务全年的经营性亏损为 元。今年三季报显示,华银电力在 1期间的净利润亏损额度就已达 元,其中第三季度的亏损额为 元,几乎与去年全年的亏损额持平。同时,公司的负债率居高不下,截至今年 6 月底,华银电力拥有的资产总额为 债总额 元,负债率高达 受此影响,华银电力的盈利能力备受质疑,公司股价随之一路下滑,并在 9 月下旬以 的价格,刷新 7 年来的历史新低。此外,公司作为大唐集团公司旗下的湖南分公司,一直存在一套人马两块牌子的情况。大唐集团也一直计划逐步实施其在湖南电力的资产整合,将湖南省内优质电力资产逐步注入华银电力,减少公司与集团公司之间的同业竞争。然而,这一计划却并不顺利,面对火电企业恶劣的经营环境,拟注入火电资产将制造出更严重的亏损。这样的窘境,根本完全不具备注入条件。有消息称,国家发改委已制定新的电煤产运需衔接方案,电煤价格明年将有望实现并轨,这意味着实施了几十年的电煤交易市场定价的双轨制有望取消。不少业内人士认为,在此机制下,不管煤价如何涨,电价不仅可以不上涨,还存在下调的可能性,这对于火电企业来说,明显是个福音。山东墨龙(002490):专业石油钻采设备企业,产能进入释放期油套管行业的领军企业之一。山东墨龙主营油套管生产,同时涵盖抽油杆、抽油泵、抽油机,是国内唯一一家定位全套石油钻采设备的制造企业。公司是国内最早从事油套管成品管生产的企业之一,从业经验丰富,产品质量的客户认可度行业领先,销售网络覆盖全球几乎所有采油国家,是油套管行业领军企业之一。走出低谷,业绩重回增长轨道。2011 年是公司业绩较差的一年,归属于母公司所有者的净利润同比下滑 主要原因有两方面 :1)180 项目投产当年折旧费用较高,而产能并未完全释放,从而导致摊薄成本较高;2)受原材料价格上涨,而油套管价格并未同步上涨影响,行业毛利率普遍下滑。上述两负面因素在 2012 年将消失。2012 年,180 项目产能将释放 80%以上,费用摊销趋于正常化。另一方面,今年油套管中标价格与去年基本持平,而原材料钢坯价格小幅下降概率较大,油套管毛利率将提升。从公司 1 季度数据看,与我们的判断吻合,1 季度公司综合毛利率 同比上升 百分点。2012 年新增产量消化无虞:随着 180、140 项目产能的释放,公司今明后三年的产量将由2011 的 40 万吨上升至 52 万吨、65 万吨、75 万吨。公司今年产品销售主要分三个方向:1)国内市场,根据今年中标情况,预计可消化 15 万吨;2)国际市场,公司全球覆盖,客户众多,预计可消化 20 万吨;3)非油井管今年可实现 20 万吨左右的销量,包括高压锅炉管、煤层气以及页岩气用管、液压支柱管等。投资建议:预计 2012公司 别为 、 、,目前股价对应2012 年 ,维持推荐评级。值得注意的是 ,公司 1 季度报中披露控股子公司寿光宝隆石油器材有限公司下设一小额贷款公司,我们认为可能成为市场的炒作主题。吉艾科技(300309):国内高端测井仪器生产商国内高端油气测井仪器生产商。公司专业从事油气测井仪器的研发、生产、销售和现场技术服务,以及利用测井仪器为油田客户提供测井工程服务。公司的主要产品为 括下井仪器和地面系统,在国内测井仪器销售市场,公司市场占有率约为 产品技术达到国际先进水平。勘探开发投资带动行业扩容,自主品牌迎发展契机。国内目前现有测井仪器约 1000 套,年销售额约 26 亿元,其中成像测井仪器占 25%。" 十二五"期间,随着国内勘探开发投资规模的上升,我们预计国内测井仪器销售市场规模年均增速有望达到 10成像测井仪器占比有望逐步提升至 40%。当前国际测井仪领先企业已基本不向国内出售成套测井仪器,国内自主品牌逐步开始为下游市场提供可替代进口的高端仪器,未来将迎发展契机。产品技术性能国内领先,研发助推公司成长。相比于传统测井仪器,公司自主研发的下井仪器体积显著缩小,长度通常只有前者的 50%此外,在耐高温方面,公司产品可在 220摄氏度的高温下工作 2 小时,明显优于传统测井仪。公司研发人员及生产技术人员占总人数的 核心管理人员均对石油测井行业拥有深入的了解,优越的研发能为助推公司不断发展。募投项目将扩大产品和服务产能。募集资金主要投向电缆测井系统生产线、过钻头测井系统生产线和测井工程服务车辆及设备三个项目,预计达产时间为 2013 年下半年。项目投产后公司电缆测井系统产能预计有望翻倍,测井队伍有望从目前的 4 支增长至 14 支,公司的产品和服务产能将获得大幅提升。黄海机械(002680):岩心钻机领先企业公司基本情况:黄海机械 主营岩土钻孔装备制造和销售,产品主要包括机械立轴式和全液压式岩心钻机、水平定向钻机、多功能煤层气钻机、工程钻机和钻杆、钻塔等钻机零件。行业背景:我国矿产资源丰富 ,主要矿产资源总体查明程度约为三分之一,多数重要矿产资源勘查开发潜力大。"十二五 "期间,国家中央财政计划每年投入 60元用于地质调查,预计我国地质勘查费总投入可望从每年 700 多亿元增长到 1000 多亿元。2008 年国土资源部发布《关于促进深部找矿工作指导意见》,明确我国深部找矿工作的战略目标为开展主要成矿区带地下 500 米至 2000 米的深部资源潜力评价,重要固体矿产工业矿体勘查深度推进到 1500 米。深部采矿是趋势,钻探设备的升级换代和技术工艺的改进是完成深部找矿任务的重要保障。竞争优势:公司是我国少数几个主要的岩土钻孔机械设备生产企业之一,重视研发和开发新产品,2007公司累计投入市场的新产品或型号数量达到 39 个,丰富的产品满足客户多重需求。根据中国矿业联合会地质与矿山装备分会证明,公司机械立轴式岩心钻机产销量位居国内第一位,全液压动力头岩心钻机产销量排名第三。估值情况:预测公司 2011、2012、2013 年 别为 、和 。我们选取业务与公司相关的矿产及能源装备上市公司与公司进行对比。相关公司 11 年平均动态市盈率为 ,12 年的平均动态市盈率为 ,考虑到公司在岩心钻机领先的优势,给予公司 2011 年 27市盈率 ,对应价格为 ,对应 12 年市盈率分别为 20。宝德股份(300023):新产品投放 打开增长天花板新产品投放,拉动二季度收入大幅增长。公司二季度实现收入 1,285 万元,同比增长 扭转了公司收入增长不振的局面。新产品的投放打开了公司增长的瓶颈。上半年,公司新产品实现收入达到 1,268 万元,其中嵌入式一体化采油管理控制系统实现收入 674 万元,变频器实现收入 594 万元。新产品收入占上半年总收入的比重达 60%。毛利率大幅波动导致公司增收不增利。上半年公司产品的综合毛利率为 比上年同期综合毛利率 降了 其中二季度更是下降了 百分点,两方面原因导致毛利率下降 ,一方面采购成本上升,另一方面上半年低毛利率的订单集中结算。新产品陆续释放,技术储备充足,打开增长天花板。公司通过募投项目将增加海洋深水钻机绞车智能控制系统、石油钻采钻机一体化控制系统、嵌入式一体化采油管理控制系统等新产品,不断丰富公司产品线。报告期,公司内嵌入式一体化采油管理控制系统已成功推向市场,海洋深水钻机绞车智能控制系统正在在线生产,公司产品结构较为单一的现状正逐步改变,公司成长空间正持续被放大。控股子公司西安宝德的经营已步入良性发展轨道,报告期内已贡献收入。  上游关键零部件缺乏议价能力,为公司成本掣肘。公司生产所需原材料主要是电子元器件、制器、变压器、变频器、柜体、房体、电缆等。其中核心零部件主要采购自司。近三年公司从 购额占比逐年提升,2010 年达到 关键零部件对外资公司的依赖程度不降反升。关键零部件瓶颈将削弱公司的盈利能力。预计 2011 年、2012 年和 2013 年 别为 、 和 ,对应 最新收盘价的市盈率分别为 88 倍、86 倍和 73 倍,给予"中性" 投资评级。仁智油服(002629):近看西南发展,远看异地拓展一季度收入和利润稳步增长。营业利润同比增长 主要是公司本期由于规模扩大营业收入增加以及公司进一步严格控制成本费用提高盈利能力所致。营销队伍建设和市场拓展致销售费用增长幅度较大。管理费用同比增长 主要是公司本期研发投入增加所致;财务费用同比下降 主要是公司本期暂未使用的募集资金定期存款利息收入增加所致;元坝气田开发,公司收入增长确定性高。公司收入增长主要来自钻井液和油田环保业务,主营业务增长主要受益于四川勘探投资规模的扩大。此外,公司新增业务也成为新的利润增长点。公司收入目前 80%以上仍来自中石化西南局 ,受益于元坝气田开发,收入增长也较稳定,业绩的稳步增长有赖于公司对于成本和各项费用的合理控制。公司 2012 年 1预计的经营业绩 :预计归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为:10%~40%。一方面公司经营规模继续扩大营业收入增长所致;另一方面公司进一步推行精细管理,严格预算,控制成本费用支出,提高盈利能力,净利润相应增加。给予"审慎推荐 "评级。目前公司所在区域四川盆地作为天然气大发展重中之重的地区,川西地区增储上产和元坝气田产能建设两大"会战" 全面启动 ,西南油气田已经进入了一个崭新的发展阶段,给公司的持续发展提供了广阔的油服市场前景,公司业务发展面临良好机遇。预计 2012 别为 、、和 ,按照最新股价 ,对应的别为 24 倍、21 倍和 19 倍,给予"审慎推荐"评级。惠博普(002554):技术领先的油田工程和环保综合供应商技术领先的油气田工程和环保综合供应商。公司以"分离技术" 为核心,以系统集成技术为基础,自主研发出一系列的油气田工程和环保装备,多次打破国外公司的技术垄断,在油气处理、开采、环保系统和工程技术服务等领域处于领先地位。海外市场"跟随战略" 成效显著 ,长期看"独立发展"。近年来 ,中国三大石油公司通过多种方式,加大了海外油气田的投资和并购力度。海外油气田往往使用高端的油气处理系统和测试装置,公司凭借技术和先发优势,"跟随" 三大石油公司,快速打开了国际市场。公司来自海外市场的收入从 2007 年的 3411 万元增加到 2011 年的 元,年均复合增速超过 60%。我们预计,随着下半年鲁迈拉、哈法亚、米桑等伊拉克大油田新产能建设的逐步进行,公司可能获得设备销售大订单;在中短期内 ,将继续"跟随"中国石油企业,不断扩大海外市场的收入规模。长期来看,公司可能需依靠技术和成本优势,寻机切入海外独立石油公司市场。环保业务"多点开花" 。1)由于经济和环保效益,我们预计公司的污泥处理业务有望从大庆油田快速推广到国内其他油气田;2)我国大型原油战略和商业储备多在 2008 年及以后达产,按照 5 年左右的清洗周期,预计在 2013 年及以后,国内储油罐机械清洗业务可能开始大规模爆发,届时公司的设备销售和租赁服务均将受益。3)依靠高效的系统集成能力和技术储备,预计公司在油气田污水处理和其他环保领域可能获得突破。  估值与建议我们预计公司 2012每股收益分别为 和 ,目前股价分别对应 2012 22 倍和 17 倍的市盈率。公司业务技术门槛较高,我们看好其在海外市场和环保领域的长期发展潜力,首次覆盖给予"推荐" 的投资评级。海兰信(300065):亮相海事会展 提高品牌影响力亮相中国国际海事会展,提高公司品牌影响力。公司在此次会展集中展示最新技术和产品,包括综合船桥系统(船舶操舵仪 (雷达(、电子海图显示与信息系统(罗经系统 (全球海上遇险与安全系统(、磁罗经、溢油雷达、。中国国际海事会展每两年举办一次,历经 30 余年,除为信息交流和建立新商机搭建平台外,已成为整个行业的强力纽带。公司通过此次会展,提高海兰信在国内的品牌影响力。新产品推出将提升 品自主率,进而提高公司综合毛利率。随着下游造船产业的经营模式日趋成熟,最终客户对各类航海电子产品需求的日益多样化,船厂更倾向于接受完整功能的船舶电气系统综合解决方案(逐步取代以往与数量众多的单一设备供应商的合作模式。虽然低毛利率的 务在公司战略转型期间拉低了综合毛利率,务中自主产品占有率的提高还需要一个过程。但我们认为随着自主产品的持续推出,2013 年 5%,可实现单船 300 万元销售额,将进一步提高公司综合毛利率。我们维持预测公司 2011的 别为 、、。维持公司"买入"评级,目标价 。潜能恒信(300191):向上下游一体化服务迈出坚实一步该协议将进一步深入确立公司与塔里木油田的合作关系,有利于增强公司总体业绩,巩固并提升在行业内的品牌知名度。本次合作拟实现目标:2012 年至 2014 年,提供可钻探井位200 口,建成塔中奥陶系碳酸盐岩 300 万吨油气产能;2015 年至 2019 年,建成塔中奥陶系碳酸盐岩 500 万吨油气产能,并实现塔中油气规模效益开发中长期目标。本次合作为塔里木油田2014 年产油气当量 3000 万吨,2019 年产油气当量 4000 万吨的发展规划奠定基础。该协议的签订将进一步加强双方战略协作,将战略合作从勘探阶段拓展到开采阶段。本协议旨在于 2010 年与塔里木油田签订的战略合作意向书的基础上进一步加深合作,将战略合作的范围由勘探技术服务进一步扩大到勘探开发一体化、地质工程一体化与智能化油气田建设等领域。组建攻关团队,保障科研质量。公司将组建多学科一体化研究与服务技术团队,其中在勘探开发一体化基础研究领域将组建 50专业技术团队。研究与服务团队现场办公,以确保实现与塔里木油田研究与交流一体化和实时化。深化与塔里木油田的合作关系,为将来业务拓展提供机遇。通过建立潜能恒信新疆子公司,配置 1600 平方米的办公场所,组建一线多学科研究团队,公司为塔里木油田的大发展提供强有力的技术支撑。公司基于与塔里木油田分公司的战略合作关系,2011 年内,先后与塔里木油田签订了一系列较为重大的合同,合计金额为 2402 万元。维持"强烈推荐 "投资评级。考虑到塔里木油田合作领域将从上游勘探进一步拓展到中游开采阶段,必将对公司的未来业绩增长提供强有力支撑,考虑到示范作用带来的品牌效应,公司未来将此类拓展复制到其他客户将可期待。预计 2012 别为 、、和 ,按照最新股价 ,对应的 别为 25 倍、21 倍和 18 倍,维持"强烈推荐"投资评级。海默科技(300084):身处多相流量计行业前沿,进军压裂设备制造海默科技是全球范围内能够提供商品化多相流量计的少数几家生产企业之一。公司产品先后通过英国国家工程实验室(、石油工业计量测试研究所等国内外权威机构评定,性能价格比超过了国外同类产品,得到市场广泛认可;在壳牌及阿曼石油组织的测试中被证明是唯一在全量程范围内达到测量精度要求的产品。多相流量计处于计量科学的前沿,具有很大的技术难度,目前所有的多相流量计都有一定的使用范围和使用条件的要求。尽管市场潜力很大,但多相计量技术技术本身的成熟以及用户对该技术的了解、认知和采用都需要一个过程,在测量精度和适应性不能持续改善的情况下,客户大面积采用的阻力比较大,但是可以肯定的是,多相流量计在海洋油田和沙漠油田的应用会不断增加。公司通过收购城临钻采实现了主营业务从油气计量领域扩大到油气开发装备制造领域的拓展,更使公司具备了未来参与非常规油气资源领域的良好基础。在受让城临钻采控股权后,海默科技可以从多方面着力,提升城临钻采以及公司整体的综合竞争力。从短期来看,公司在 2011 年毛利率处于历史低点,随着毛利率的不断提升,公司的净利润增速将高于收入的增速。假定城临钻采从今年 6 月份开始合并报表,不考虑公司可能产生的兼并收购,预计公司2012完全摊薄后 别为 、和 。公司当前股价分别对应 2012 、倍和 27 倍 司当前股价偏高,暂时给予公司"观望" 评级。蓝科高新(601798):铺就民族高端石化装备之路我们预计公司 2012 别为 司股东背景雄厚,定位明确,战略清晰,客户积累与在手订单丰厚,技术实力强,结合在手订单对公司业绩的保证,参考竞争对手估值,并且考虑到公司处于行业领先地位和今年的市场空间与增长情况,维持"推荐" 评级。
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