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页 岩 气 快 车美 国 坐 上 了 页 岩 气 快 车美 国 坐 上 了 页 岩 气 快 0月 11日 04:29 张锐手机免费访问 体: 大中小| 我有话说尽管因为债务上限谈判未果,奥巴马政府遭遇到了无奈关门的短暂煎熬,但与此同时还可以有对冲的利好消息带去些许慰藉。据《华尔街日报》的最新报道,得益于对页岩气的开采,美国有望在今年取代俄罗斯成为全球最大油气生产国。对于“坐在汽车(行情 专区)轮子上”并以消耗传统石化能源为主的美国而言,这一华丽转身的结果无疑是一针长效而持久的兴奋剂。国际能源情报署(分析报告显示,目前全球技术上可采的页岩气资源为 185万亿立方米,其中我国占全球总量的 19%,美国占 13%,欧洲占 10%。虽然并非独占鳌头,但作为最早发现页岩气的国家,美国对页岩气的开采从试探到商业化已有近 200年。特别经过了上世纪 70年代的“石油(行情 专区)危机”的折磨后,自卡特总统以来的历届政府都高度重视研发页岩气勘探与开采技术,使得页岩气在美国全面商业化的脚步不断提速。与石油、煤炭等传统能源相比,页岩气不仅储量丰富,而且供气稳定,正是如此,美国的页岩气革命被称为“一百年来石油天然气工业最重大的事件”。相比亚洲和欧洲国家页岩气动辄藏于 3000米之深的地下并且坐落于高山峡谷之中,美国页岩气多分布于广阔的平原地区,且蕴藏深度在 2000米之内,开采成本和作业难度要小得多。另外,美国有 210条天然气管道,超过 48万公里,覆盖每个主要市场和页岩气区,从而大大减少了页岩气开发的前期投入,夯实了页岩气开发的市场基础。不仅如此,美国掌握了从气藏分析、数据收集和地层评价、钻井、压裂到完井和生产的系统集成技术,特别是含气量测试、水平井的钻井完井和水力压裂三大核心技术皆已成熟,显著拓展了美国页岩气的开采面积和深度,同时加快了规模化作业的进程。经过多年探索,美国政府还建立起了一套完备的页岩气产业的政策体系。如联邦政府对参与页岩气开采的企业给予每立方米约 应的州政府给予不超过每立方米 没有时间下限。与此同时,政府还通过税收减免的方式吸引更多的中小企业参与到页岩气开采的过程中来。另外,联邦政府早在 35年前就放松了对天然气价格的控制。页岩气的喷薄而出改写了美国能源市场的传统格局。10 年前,美国页岩气产量仅占天然气总量的1%;而到去年,该比重已上升到 37%。根据 2035 年时,美国 46% 的天然气供给将来自页岩气。鉴于页岩气的价格优势以及清洁高效的环保特征必然对煤炭、石油等传统能源形成直接冲击,美国能源消费结构中,煤炭消费比重已缩至 32%,天然气消费比重由 20%扩大至 32%。页岩气将取代煤炭成为仅次于石油的美国第二大能源资源。近年来美国页岩气产量以年均 40%以上的速度爆发式增长,带动了传统天然气和原油产量节节攀升,其中天然气年产量已从 7年前的 012年的 期原油产量从 2015年,美国将超越俄罗斯成为全球最大天然气生产国;到 2017年,美国将成为全球最大的石油生产国。而德国联邦情报局总部一项秘密研究显示,到 2020年,美国将由目前的全球最大能源进口国转变为油气出口国。对此,美国莱斯大学的研究报告指出,如果没有美国的页岩气,俄罗斯、委内瑞拉和伊朗到 2040年将占到全球天然气供应市场约 33%的比例,但因为有了美国页岩气,这三国份额将下降至 26%。换句话说,美国页岩气的成功将稀释俄罗斯和石油欧佩克左右全球能源市场的力量,并有增强能源消费国与输出国的博弈筹码。当然,页岩气的革命性意义并不仅发生在能源市场上。页岩气开发还大规模带动了美国相关产业的链式投资。据化工(行情 专区)巨头陶氏化学公司的估计,美国企业在过去两年中宣布的页岩气投资规模达到 1000亿美元。与此同时,页岩气产量的增加不断拉低了能源价格,进而赋予了美国“再工业化”进程的正面能量。除了新的能源优势吸引着空中客车、陶氏化学等国际知名企业将部分制造项目迁入美国外,仅俄亥俄州的尤蒂卡页岩地区的油气行业,2012 年就支持了 造税收 15亿美元。“页岩气革命”的美国式成功激发了全球对页岩气勘探开发的强烈兴趣。欧洲页岩气储量第一的波兰在投资 2亿美元用于页岩气勘探工作的同时,将页岩气开发税征收日期从 2015年推迟至 2020年;全球最大的原油出口国沙特阿拉伯今年年底前将完成 7口页岩气测试井的钻取;页岩气储量全球第三的阿根廷也如期迈动了首个页岩气开发项目的脚步。另外,加拿大、德国、澳大利亚、印度等国都启动了页岩气的勘探与开发工作。中国国土资源部则在日前宣布,今年页岩气产量有望达到 2亿立方米,同比增长 700%。页岩气受益股有哪些?页岩气受益股解析2012/12/5 10:55:36 来源:未知 佚名页岩气受益股12 月 4日,随着国家发改委正式发布《天然气发展“十二五”规划》(以下简称《规划》),此前在二级市场上表现火爆的页岩气概念股炒作再度卷土重来。股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。规划六重点激活页岩气 “两桶油”受益黄金十年12 月 4日,随着国家发改委正式发布《天然气发展“十二五”规划》(以下简称《规划》),此前在二级市场上表现火爆的页岩气概念股炒作再度卷土重来。值得一提的是,《规划》明确了增加资源供应、加快管网和 化天然气)接收站建设等 6大重点任务。对此,中银国际分析师许民乐表示,《规划》以天然气基础设施为重点,兼顾天然气上游资源勘查开发和下游市场利用,涵盖了煤层气、页岩气和煤制气等内容,是“十二五”时期引导我国天然气产业健康发展的重要依据。而银河证券研究所分析师则认为,从《规划》提出的有关目标来看,页岩气设备有望迎来“黄金十年”,特别是核心设备企业有望受益最大。海通证券分析师邓勇预计,到 “十二五”末,天然气在我国一次能源中的占比有望从 2010年的 4%升至 8%。  从二级市场表现来看,天然气“十二五”规划的发布也成为了游资借机炒作的一个导火索。当天,相关概念股出现集体飙升。截至终盘,华银电力(山东墨龙(湖北能源(宝莫股份(个股涨幅都居前。“两桶油”或成最大赢家申银万国分析师林开盛称,从成品油价改出发和占据上游资源优势并配套管网两个方面来看,包括中石化和中国石油在内的“两桶油”或将成为最大的赢家。根据《规划》,“十二五”期间我国将完善天然气价格形成机制。包括建立反映资源稀缺程度和市场供求关系的天然气价格形成机制;研究上中下游价格联动机制;鼓励天然气用气量季节差异大的地区,研究推行天然气季节差价和可中断气价等差别性气价政策等。“近期,各项天然气政策密集公布,需关注市场对能源改革预期的升温,尤其是成品油定价机制改革。”林开盛说。而海通证券分析师邓勇也表示,随着进口高价天然气越来越多,中国石油天然气与管道业务的亏损也将越来越大。显然,长期的亏损将不利于我国天然气产业的健康持续发展,价格改革势在必行。统计数据表明,截至今年第三季度,中国石油天然气与管道业务实现收入 441亿元,环比增加 不过,由于进口天然气价格较高,中石油该业务板块在第三季度亏损 续两个季度亏损。邓勇认为,在中石油天然气与管线业务已出现亏损的情况下,国内气价上涨及价格改革已越来越紧迫。目前,天然气价格“市场净回值法”试点工作已启动,气价上涨及气价形成机制的建立,无疑将对天然气生产企业形成利好。此外,《规划》还特别强调要加快煤层气输送管道的建设以及根据页岩气开发情况规划管网建设,鼓励提高天然气利用率。许民乐也称,随着管网的进一步完善、用气人口的逐步提升、天然气消费将大幅提升,天然气价格改革机制的推行等都将有利于上游天然气资源拥有者和下游分销商的发展。而贯穿整个生产与储运环节的各类设备生产商则将更为直接的获益。页岩气概念炒作再来相比之下,从二级市场表现来看,“两桶油”由于盘子太大而不易炒作,因此,游资对于页岩气概念炒作的兴趣似乎更浓。有市场分析人士认为,从《规划》提出的有关目标来看,页岩气将成为我国能源开发的重头戏。《规划》表示,将通过放开页岩气投资主体,制定财政补贴,减免探矿权、采矿权使用费,页岩气出厂价格实行市场定价、优先用地审批等多种政策鼓励页岩气的勘探开发,要求在“十二五”期间初步完成商业化量产,为“十三五”期间大规模量产奠定基础。强调要加快煤层气输送管道的建设以及根据页岩气开发情况规划管网建设。山西证券分析师许维鸿表示,目前,我国页岩气开发处于气藏勘探和初步开采试点阶段,页岩气产气量实现商业化还有较长的距离。因此,现阶段受益的将是页岩气勘探和开采阶段相关上市公司。  值得一提的是,当前页岩气勘探开采活动仍由中石油和中石化两大油企主导。许维鸿还认为,随着页岩气勘探权逐步向民间开放,未来十年页岩气开发将有望迎来快速发展的“黄金十年”。到 2015 年末,仅页岩气开采阶段设备需求超过 150亿元,至 2020 年末相关设备需求则超过1000 亿元。不过,高华证券分析师金俊则表示,尽管《规划》设定了雄心勃勃的非常规天然气生产目标,但从以往经验来看,这类目标一贯偏乐观。“在我们看来,实现产量目标的主要障碍在于地理、工程方面的挑战和监管问题,而技术、资金和服务可以通过合作来解决。其它挑战包括有效的商业模式、对土地、水资源和基础设施的需求。”金俊称,“实际上,短期内中国石油巨头对页岩气潜在产量贡献的看法比油田服务、设备供应商和政府要更谨慎得多。”(21 世纪经济报道)中国天然气行业:页岩气补贴力度较强,长效监管规则更加清晰类别:行业研究 机构:瑞银证券有限责任公司 研究员:严蓓娜 日期:2012补贴力度大于煤层气财政部 11月 5日发文,中央财政安排专项资金,2012给与页岩气开采企业补贴 ,各地按照当地标准进行适当调整。此次补贴力度超过煤层气发电 ,这表明中央政府对页岩气的开发的信心和支持力度。清晰定义+补贴换勘探数据落实中央对页岩气的矿权管理我们认为此次补贴政策从长远看有利于产业发展(1)虽然相对宽泛,仍然对页岩气进行了定义(2)获得勘探数据,落实监管,填补空白:如页岩气生产企业要获得补贴,需要提 录井、岩心分析、测井和压裂数据等)给国家能源局,这是传统油气监管尚无法达到的水平。地方政府自主权有所加强我们认为地方政府在实际监管和促进投资方面具有重要意义,但页岩气资源大省四川并未参与二次招标,说明利益分配尚不清晰。此次各地政府还能在中央补贴之余,出台各自的补贴政策,同时也能获得勘探资料,我们认为这可能预示着地方政府在页岩气开发的话语权将明显增加。短期内尚不具备商业开采价值预计页岩气概念股对政策反映将减弱我们估算在天然气价格按照净回值法倒推的情况下,即使加上补贴,四川的页岩气成本只有低于 才具有大规模开采的经济价值,这与美国主要的页岩气干气的成本接近。我们认为需要 5岩气的商业化开发未来要走的路可能还很长。我们预计随着政策催化剂减少,相关概念公司股的表现也将趋于平淡。杰瑞股份:业绩增速略超预期  类别:公司研究 机构:万联证券有限责任公司 研究员:李伟峰 日期:2012012 年 10月 26日晚公司发布三季报:前三季度实现营业收入 比增长 52%,实现净利润 比增长 38%;第三季度实现营业收入 比增长 67%,实现净利润 比增长 点评:毛利率维持高位,管理费用率有所提高:公司前三季度整体毛利率为 毛利率仍然维持高位,较高的毛利率充分体现了公司产品的强大的市场竞争力。前三季度公司管理费用率 比提高了 主要原因是公司研究费用口径调整,由之前计入设备制造成本转为计入管理费用。应收账款增加,坏账准备计提充分:由于销售收入增长及国内客户付款期限长所致,应收账款较年初增长 101%,但公司对于应收账款的坏账准备计提非常从分:账龄 1年以内应收账款计提比例为 5%,10%,2计提比例为 50%。应收款项增长导致资产减值损失较上年同期增长 136%,达到4035万元。战略定位为国际化专业化的知名油田服务公司:杰瑞股份目前并未参与页岩气第二轮招标,公司战略定位于油服公司而非油气公司,积极参与页岩气的开发大潮,做好设备和服务的乙方的工作,致力于成为页岩气开发领域优秀的设备和技术服务商。公司的压裂成套设备竞争力突出,为中国唯一向北美提供全套页岩气压裂设备的制造商。在手订单饱满,预收款项增加。截至 2012年 6月末,公司存量订单约为 含增值税),为 2011年收入的 司订单饱满。公司通常在签订销售合同时收取一定比例的合同款项,并记入预收账款,公司三季度末预收款项的金额为 比中期报表的预收款项金额 因此我们判断三季度末公司在手订单与中期应该有所增加。2012 年全年预增 45%公司油田专用设备制造产能持续扩大,新布局的油田工程技术服务业务产生收入,上半年制造产能不足和服务收入同比减少等不利因素得到改善。公司预计 2012年归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长 45%第四季度单季同比幅度会大于第三季度。盈利预测与投资建议:我们预计公司 2012,上调公司 12,对应 1、22 倍。公司为油气设备行业龙头,竞争力突出,并且受益于非常规油气资源开发带来的设备需求,持续增长确定性强,维持“增持”评级。风险提示:原油价格下跌,全球油气资源勘探开发景气度下滑。恒泰艾普:进军油田区块开发的重要一步 类别:公司研究 机构:第一创业证券有限责任公司 研究员:景殿英 日期:2012事件:公司发布公告:恒泰艾普与 以下简称“安泰瑞”)于加拿大时间 2012年 11月 26日在卡尔加里就恒泰艾普拟投资 700万加元收购安泰瑞 权的事项签署了《投资框架协议书》。点评:此次投资目的旨在与安泰瑞形成战略合作、资源共享的伙伴关系,今后安泰瑞将优先考虑由恒泰艾普提供服务。恒泰艾普拥有先进的勘探开发技术的综合性技术服务能力,其先进技术包括但不限于地震数据处理、解释、油藏描述、油田开发、增产措施以及石油装备和仪器的供应等,安泰瑞在其未来勘探开发活动中,将优先考虑由恒泰艾普提供技术支持与服务。此次投资的意义在于间接涉足北美油田区块开发,以及为今后向北美其他油田区块服务做战略准备。安泰瑞及其正在收购的泰瑞克斯油田资产是加拿大阿尔伯塔省广大中小油田极具代表性的老油田,有利恒泰艾普开拓对美、加中小油田服务的广大市场;收购完成后,安泰瑞与泰瑞克斯油田区块紧邻中石化收购的 过对于前述区块的深入系统研究,将有可能促进恒泰艾普公司为类似泰瑞公司涉及油田区块开发的多个领域,有助于恒泰艾普进一步在产业链上进行拓展布局。安泰瑞公司致力于加拿大西部盆地的石油天然气开发,主要生产区块为“布莱顿”和“巴肯”。该公司同时还拥有油气处理工厂,支撑公司中游产业的运作。此外,安泰瑞公司经营着油田卡车货运站、乳化剂处理、油田水处理,设备月处理能力 2万方,该处理站与彭比纳地区的油气外输系统管线相连。绕道北美进军油气区块开发领域,产业链进一步完善,期待亚洲小象在美洲完美蜕变。2012 年,通过收购博达瑞恒,“软实力”得以“加粗”;通过收购新赛浦、产业链“加长”到“硬实力”领域;通过收购西油联合,公司进一步“加宽”业务领域和客户资源,利用自身已有的软、硬件产品为油公司提供高品质的油气生产开发工程技术服务。此次收购安泰瑞使得公司开始涉足在国内难以进入的油田区块开发业务,产业链布局更为完善,未来发展更值得期待。维持“强烈推荐”评级。国际领先油服公司都必须同时具备软件研发产品化能力和油气装备研发制造能力,公司通过内生和外延发展已具备“软平台”和“硬平台”,通过这两个平台的协同发展将展翅腾飞。预计 2012和 照最新股价 应的 0倍、18 倍和 15倍,维持“强烈推荐”评级。风险提示并购公司整合的风险;地缘政治导致的海外市场风险;海外投资收购的政策风险。江钻股份:投资公告点评类别:公司研究 机构:湘财证券有限责任公司 研究员:金嘉欣 日期:2012事件:江钻股份发布对外投资进展公告,通过了《关于公司收购美国 限责任公司 40%股权以及公司与美国 头有限责任公司设立合资公司的议案》。根据公司去年 9 月发布的《合作意向》,公司本次对外投资将分两步完成:司股东将所持有的所有股权转让给 司,公司在美国设立全资子公司收购 司持有的 司 40%股权。目前,公司已在美国完成全资子公司的设立。投资要点:本次投资有利于公司加强金刚石钻头业务,完善技术,优化产品结构公司是国内钻头企业的龙头,市场占有率达到 85%,但是金刚石钻头占有率不足 10%。司是主要从事金刚石钻头的生产及销售,本次投资有利于公司加强金刚石钻头业务,完善技术,优化产品结构。本次对外投资有利于公司进一步开拓市场渠道公司是国内最大钻头企业,但是国际市场占有率仅约15%,尚有进一步提升空间,本次投资有利于公司进一步开拓市场渠道,打开海外市场。估值和投资建议我们预计公司 2012 别为 、,对应的市盈率为 52 倍、42 倍。暂不给于评级。重点关注事项股价催化剂(正面):油价上涨、各国石油勘探开采投资上升风险提示(负面):油价下跌,相关投资下降富瑞特装:化装置再下一城类别:公司研究 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:李进,徐才华 日期:2012、新签 司不莱茵达国际融资租赁有限公司(以下简称“莱茵达”)、吉林省天富能源集团有限公司(以下简称“吉林天富“)签订《贩销合同》,同时莱茵达不吉林天富签订《融资租赁合同》,约定莱茵达根据吉林天富癿要求向公司贩买 付价款合计人民币 5132万元,幵将标癿物出租给吉林天富使用,合同总价 30%癿预付款项吉林天富已支付给公司,其余 70%款项由莱茵达向吉林天富提供融资解决。此外,富瑞不莱茵达、吉林天富签订了《回贩合同》,为上述租赁设备余值提供为期 3年、金额丌超过 、富瑞与韩中深冷拟向银行申请 化装置订单充足,期待更多突破。根据公司中报显示,公司 0套,加上本次新签订单,我们估计公司液化装置在手订单约为 11套。液化装置为公司 2012年新产品,面世之后其产品质量和性能得到了市场癿高度讣可,凸显了公司产品癿竞争优势,我们期待公司液化装置产品在其他市场获得更大癿突破。银行融资解决资金不足问题。公司不全资子公司韩中深冷拟向银行甲请 中富瑞 中深冷 司产品需求旺盛,但是部分产品产能丌足,而自有资金丌足制约了公司产能癿扩张,此次银行融资将会缓解公司资金丌足癿瓶颈,为公司进一步扩张提供资金支持。投资建议:维持“买入”评级。我们预计公司 2012、,对应癿 6X,22X 和 15X。著癿经济性和环保性将会持续驱劢 业成长空间巨大。而富瑞管理层勤奋务实,产品和市场前瞻性癿戓略布局得当,现有产品和储备产品市场空间大,我们倾向于讣为公司有成为 持“买入”评级。风险提示:天然气大幅涨价。宝莫股份:我国第二大采油专用聚丙烯酰胺制造商公司是国内大型聚丙烯酰胺供应商之一,我国第二大采油专用聚丙烯酰胺制造商,致力于丙烯酰胺、聚丙烯酰胺及其衍生物的开发和生产。公司已掌握不同油藏地质条件的产品质量要求,并对产品进行了多次大的技术改进和更新换代,为三次采油提供了质量可靠的产品,被中石化列为一级战略供应商,与中石化形成了牢固的合作关系。公司先后承担了 3项国家级研发项目,荣获科学技术部、财政部、国家计委、国家经贸委“九五国家重点科技攻关计划重大科技成果奖”、中国石油和化学工业协会 “科技进步一等奖”、杜邦科技创新奖,年产 五国家高技术产业化示范工程”。2007 年 9月,公司被评为国家火炬计划重点高新技术企业。山东墨龙:公司简介公司是一家专业从事石油机械设计研究、加工制造、销售服务和出口贸易为一体的股份制企业,中国石油天然气集团公司和中国石油化工集团公司认可的“三抽设备”和“石油专用设备”定点生产单位。主导产品有抽油杆、抽油泵、抽油机、潜油电泵、注液泵、油管、套管、石油专用无缝管及各种井下工具等。主导产品荣获了美国石油学会 司先后开发省级新产品十六种,国家级新产品三种,并荣获十二项国家专利,泥浆泵缸套、阀门等产品畅销美国、加拿大、韩国及中东市场,深受海外客商的好评。蓝科高新:节能重型石化装备排头兵类别:公司研究 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:史海昇 日期:2012中换热设备达 330亿。我国原油消费量和加工量不断增加,未来成品油消费量将保持 年均增长,2015 年将达 设未来三年石化行业固定资产投资将保持 20%的增速,石化装备整体规模近千亿,其中换热设备规模达 330亿。公司将独享 23亿的大型板壳式换热器市场。我们判断“十二五”期间炼油、化工领域的规模炼厂内替代管壳式换热器趋势明显。2015年我国炼油产能达 6亿吨、平均炼厂规模提高到 600万吨/年以上。公司作为国内唯一一家生产企业,凭借产品的高性价比和良好客户基础充分享受此市场。天然气大发展时代来临,预计球罐业务保持 30%复合增长,增厚公司业绩。目前公司球罐在手订单充裕,募投项目上海基地新增两台压机,将充分享受天然气黄金发展时期带来的机遇。作为天然气储运调峰首选设备,我们预计未来三年球罐将保持 30%以上年均增速,成为公司业绩增长新动力。环保要求助推公司产品长期拓广。“十二五”对节能提出更加严格要求,单位 6%,节约 水成为经济发展新要求的现实情况下,板式空冷器和空气预热器作为高效节能节水设备将得到拓展。预计每年市场需求将有 35亿,公司积极拓展下游客户和应用领域,业务突破可期。估值及投资建议。公司 2012和 对应 E 分别为 31、24 和 18倍。在手订单饱满,未来增长确定,首次覆盖给予“增持”评级。 惠 博 普:业绩增速放缓,未来仍有期待类别:公司研究 机构:湘财证券有限责任公司 研究员:陈刚 日期:2012博普 10 月 26 日公布今年三季报,前三季实现收入 元, 同比增长 归属上市公司股东的净利润为 8701 万,同比增长 每股收益为 。公司预测 2012 全年归属上市公司股东的净利润为 9189 万元到 元,同比增长 0% ~ 15%。投资要点:经营成本上升导致主营业务的毛利率下降惠博普今年的经营成本较去年有较为明显上升,前三季公司综合主营业务的毛利率为 同比下滑了 3 个百分点,延续了今年中报的下滑态势,中报中披露是今年上半年的石油装备及服务的毛利率同比下降了约 百分点。毛利率的下滑主要由于公司加大人力、物力和财力投入,加强市场开拓所致。惠博普所处行业具有鲜明的季节性特点,四季度是公司收入主要确认的阶段,前三季的毛利率水平对全年来说没有太大参考意义,但四季度同比数据上,估计还是会出现一定下滑的。海外市场和环保产品仍然还有期待公司是民营油服企业中海外市场做的很出色的领先者之一,近年来海外市场的收入增长保持快速势头,在中东等多个国家地区都有斩获。今年五月伊拉克的第四轮油气开采招标由于流标严重,第五轮招标的推出也是会得到加快,根据媒体报道,今年底前后可能会举行第五轮油气招标,其合同条款也可能会放宽松。这为惠博普间接通过国内石油央企获得大额订单带来可能。含油污泥环保产品的市场推广今年已经贡献实际收入,公司有望抢占该领域先机,实现环保收入的持续增长。估值和投资建议我们小幅下调了之前对公司的业绩预测,预计 2012 至 2014 年的 别为 ,对应当前股价的 别为 34、25 和 20,由于之前给予的目标价已经接近达到,我们暂不给于公司评级。风险提示:国际原油价格步入下行趋势催化剂:海外大订单的获取、国内油田环保标准提高的相关政策出台神开股份:产品销售好于预期,盈利能力有待提升  类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:张殚 日期:2012司产品销售好于预期,上调全年销售收入至 据三季报披露,比增长 实现归属母公司净利润 比下降 售收入快速增长主要基于在石化行业稳定发展的同时,下游客户对公司产品认可度依然很高,企业品牌以及产品品质保障了销量良好的趋势。我们认为,在正常状态下,四季度销售收入将占到全年的40%左右,所以上调全年销售收入至 毛利率产品有待增量,盈利能力有待提升。按照公司产品结构,主要分为石油钻采设备、油品分析仪器以及工程技术服务三大类。从报告期内毛利率、净利率环比下滑来看,较低毛利率产品石油钻采设备销量占比较大,而高毛利率产品油品分析仪器和工程技术服务仅占到总额的 15%左右,从而影响了整体盈利情况。同时,公司地处上海,由于劳动力成本上升、产品结构发展不均而引起的营业成本上升、以及子公司江西飞龙业绩的持续下滑,导致公司业绩仍低于预期。所以整体上,有待公司大力发展高毛利率产品。整体费用控制良好。报告期内销售和管理费用分别同比增长 其中,销售费用大幅增长主要由于紧随公司扩大业务量与增加产品销售所致,其增幅也与本期销售收入增幅相匹配。而管理费用保持平稳,公司对管理与工作效率的提高收到良好效果,整体费用控制良好。上调 2012元,元,期间复合增速分别为 下调 2012,对应 1、38、35 倍,维持“增持6 个月目标价为 应2013年 0倍。风险提示:油价波动风险;汇率风险;业绩持续低于预期风险。辽宁成大:经营状况良好,油业务预期明朗类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:梁静,崔晓雁 日期:2012季度总体经营状况平稳。如果剔除去年广发定增带来 利润约减少200万元,同比下降 2%,与去年同期业绩基本持平。公司资金需求主要通过债务融资,将来不排除增发可能。项目资金来源包括自有资金、中票和短融、银行贷款等,目前已发行两期短融,规模合计 13亿元。公司力图加大中票和短融发行规模改变债务融资结构、降低融资成本。新疆页岩油项目总计划投资约 30亿元,融资成本计入在建工程,财务费用率影响不大。吉林桦甸绝大部分转固完毕,预计明年下半年全面达产。吉林桦甸 1 月份开始转固。前 2组炉基本达产;第 3组炉 10月上旬调试后已开始生产;第 4组炉明年改进工艺投产。今年以来油价基本在 4200元/吨,大部分时间在 5300元/吨左右,如果价格理想(5300 元/吨以上),盈亏临界点为 12户主要为船公司,销售状况供不应求。  新疆项目进展顺利,预计明年底投产。新疆油页岩矿的汽油和柴油组分较高,客户为当地石化企业;与桦甸相比,预计销售价格更高、生产成本更低。今年施工进度符合预期,预计明年上半年拿到采矿证和土地证明,年底投产。维持增持。我们维持公司 2012照广发最低市值 600亿元、25%折扣计,即便不考虑油和贸易业务,公司的估值 ,安全边际极高;考虑明年油预期,,增持。油业务预期十分明朗,短期费用增加不影响长期投资价值。油业务的关键进展、页岩油产业政策渐明将驱动价值显现。通源石油:新业务拓展顺利,四季度增长有望提速类别:公司研究 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:李方新,徐才华 日期:2012比增长 比增长 公司业绩实现了稳健增长。复合射孔业务稳健发展。1、大庆油田从 6月仹开始所有射孔器均以丌含射孔弹方式进行采购,导致复合射孔器销售收入受到了较大影响,但由于公司射孔弹癿采购和销售本来就丌产生利润,对盈利丌会造成太大影响,另外包括大庆在内癿东部油田全年作业量稳中有增,公司复合射孔业务在这些市场癿业务将保持稳健;2、原有收入觃模较小癿市场发展迅速,高附加值、高效能射孔产品应用增速明显;3、复合射孔丌断拓展新癿领域,中原油田、新疆油田储气库项目进展顺利,另外,复合射孔应用于煤层气储层对比效果获得客户认同,公司将进一步加大投入和推广。钻机数量翻倍增长,高端作业能力初步形成,钻井业务持续上升。1、钻机数量翻倍增长,公司钻井队伍在三季度从 4支增加至 8支;2、新购置癿 4部为进行高端水平井作业癿 5000米钻机,已投入使用,三季度完钻水平井 4口,显示公司钻井高端化作业服务能力已经初步形成。水平井/分支井分段压裂业务进展顺利,未来将有所收获。公司已经完成水平井/分支井分段压裂业务癿团队组建、产品引进等事项幵积极进行市场拓展,形成了相应业务意向,后续将陆续进入施工阶段,预计今年该业务将有所收获。海外业务开展顺利,新增美国油田合作开发业务。在推进产品、技术、服务国际推广癿同时,公司在美国开展了油田合作开发业务,预计年内将进行钻井开发。我们预计公司 2012和 应弼前估值为 24、18、12x。公司复合射孔业务稳健,新业务丌断推进,业绩高增长确定性强,维持“增持”评级。风险提示:新业务推进癿力度低于预期。中国决定继续投资美国页岩气项目 受益股值得关注证券时报网[微博]20139:42据报道,第五轮中美战略与经济对话闭幕,在发布会上,双方再次重申了战略与经济对话达成的三个重要共识:气候合作、能源合作与中美投资协定。在能源合作方面,中国决定继续投资美国页岩气项目。在气候变化方面,中美达成了五项具体共识,包括减少重型车辆排量、节能环保建筑等方面。在投资领域,宣布将在今年晚些时候,就“双边投资保护协定”进行实质性谈判。分析人士认为,中国决定继续投资美国页岩气项目或有望刺激 岩气概念股:海默科技、江钻股份等值得关注。国海证券发布的研究报告称,岩气开采的完整产业链分为:上游勘探设计,中游钻井采气及下游储运环节。(1)勘探环节:首先受益到时是提供地震及数据分析相关的恒泰艾普(300157)和潜能恒信(300191);其次是从事油田技术服务以及钻探施工的海默科技。安东油田服务公司从美国引入技术,在内地第一口页岩气水平井应用分段压裂技术,具备先发优势和本土化服务优势。(2)钻采环节:关注国内主要的牙轮钻头生产商江钻股份(000852),以及能提供页岩气开采整体解决方案,拥有钻井、压裂泵、电机、水罐等全套设备的宏华集团。杰瑞股份(002353)和神开股份(002278)分别生产压裂设备、随钻测斜仪,市场成长空间大,竞争对手少,毛利率高。(3)储运环节:推荐关注掌握低温储运技术的富瑞特装(300228)内油服市场高景气度可持续,并且油气产能建设集中的鄂尔多斯、新疆地区、四川盆地油服市场化程度高,页岩气勘探开发领域的市场化趋势将更加明显,为具备技术优势的民营油服企业的发展提供了众多市场机遇。维持杰瑞股份(002353)、富瑞特装(300228)、恒泰艾普(300157)“强烈推荐”评级,维持惠博普(002554)、吉艾科技(300309)“推荐”评级。海默科技中期净利预增 51日晚间,海默科技(300084)发布 2013年半年度业绩预告,公司预计 193万元 –352万元,比上年同期上升 50%报告期,公司营业收入及净利润较去年同期有一定比例的增长,主要是公司去年投资、并购的项目开始产生效益,特别是在美国投资的页岩油区块开发项目进展顺利并贡献利润。海默科技牵手美公司掘金页岩气2013年 1月 4日,海默科技 (300084)在北京举行了美国页岩油项目交割仪式和新闻发布会。海默科技也因此成为继中海油和中石化之后又一家进入美国页岩油气领域的中国企业,这是中国民营上市公司介入美国非常规油气资源勘探开发的首个案例。为深入了解海默科技此次合作的前景及影响,证券时报记者对 券时报记者:此次 先,我认为海默科技在技术方面非常卓越。他们在石油服务方面做得非常好,而且窦剑文总裁有着非常高水准的学术背景,与我们所有的潜在合作伙伴相比,海默科技从学术角度来讲是最佳的一个合作伙伴。证券时报记者:司与中国合作伙伴未来在中国的页岩油开发方面有何规划?长于钻井、环井等方面的技术,钻井成功率、作业成本及作业效率等指标在同行业中居于领先水平。目前在美国,公司在一些资源区块工作已经开展得相当不错,现在我们也在考虑购买更多的土地进行开发,海默科技就是我们在这些资源区块上进行开发的首个合作伙伴。证券时报记者:页岩油的开采成本相较于其它能源开采成本偏大,目前市场国际油价下跌,对于非常规能源开采活动是否会产生影响?果油价跌得非常厉害的话,公司可能就不会再进行开采钻探了。但是,我认为在页岩油方面,开采或者说生产过程中最大的一个驱动
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